Podstawa prawna i definicje

  • Dyrektywa 98/80/WE + ustawa o VAT – zwolnienie z VAT dla złota inwestycyjnego (sztabki/monety spełniające kryteria).
  • MiFID II / UCITS / PRIIPs – ETF/ETC na złoto: obowiązki informacyjne (KID), koszty TER, nadzór KNF/ESMA.
  • CFD – instrument pochodny z dźwignią; koszt finansowania overnight (np. stawka referencyjna ± marża) + prowizje; ryzyko wezwania do uzupełnienia depozytu.
  • PIT – zyski kapitałowe (tzw. podatek Belki) przy ETF/CFD; obrót fizycznym złotem może generować PCC/vat w innych formach – poza zakresem niniejszego skrótu.

TCO = koszty wejścia/wyjścia + koszty utrzymania + koszty finansowania (CFD) + podatki/ prowizje maklerskie.

Komponenty kosztowe (syntetyczne)

PozycjaFizyczneETFCFDUwagi
Wejście (kupno)+7.5% (moneta) / +5.0% (100 g)prowizja 0.20%spread 0.15% + prowizjaod spot
Wyjście (odkup/sprzedaż)−2.0% / −1.6%prowizja 0.20%spread 0.15%vs NAV/spot
Utrzymanie0.45–0.65%/rok (skład) lub ryczałtTER 0.25%/rok—ETF uwzgl. w cenie
Finansowanie——RFR+2.0%/rokdla długich pozycji
Podatki/opłaty— (VAT zw. dla inwest.)PIT 19% od zyskówPIT 19% od zyskówbez tarczy podatkowej

TCO vs horyzont (portfel 100 000 zł)

HoryzontFizyczne (1 oz)ETFCFD (1:1)
1 rok10.3%0.7%2.4%
3 lata12.6%1.9%7.1%
5 lat14.2%3.1%12.1%

Płynność i slippage

MetrykaFizyczneETFCFD
Spread rynkowy1.6–7.5%0.02–0.10%0.05–0.20%
Płynność (T+0)niska–średniawysokawysoka
Slippage przy 100k0.2–0.5%0.00–0.05%0.02–0.08%

Uwagi regulacyjne i podatkowe